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不朽情缘官网-app下载消费新贵在港股：泡泡玛特市盈率92倍 Z世代捧出“年轻人
2025-09-03 04:40:04
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传统消费股低迷之际ღღღ★，泡泡玛特一年涨538%ღღღ★，新消费赛道的高估值盛宴背后是产业变革还是资本泡沫？
截至5月底ღღღ★，港股通大消费指数市盈率处于历史23.41%的分位ღღღ★，估值性价比突出ღღღ★。然而该指数内部正上演着冰火两重天的剧情ღღღ★。以泡泡玛特为代表的新消费企业股价屡创新高ღღღ★，总市值突破3000亿港元ღღღ★，近一年涨幅超过538%ღღღ★。而贵州茅台年内涨幅仅3.74%ღღღ★，五粮液甚至为负增长ღღღ★。这种分化背后ღღღ★，是消费市场结构性变革的资本映射ღღღ★。
消费市场从未像今天这样割裂ღღღ★。国金证券研究显示ღღღ★，自2024年初以来ღღღ★，SHS新消费指数涨幅超73.91%ღღღ★，表现远超综合消费指数和“老消费”的代表中证白酒指数ღღღ★。传统消费阵营中ღღღ★，贵州茅台2025年以来涨幅仅3.74%ღღღ★，五粮液涨幅为-5.84%ღღღ★。CS消费指数涨幅也受此拖累ღღღ★，其前十大成分股中白酒股占了3席ღღღ★。
而在口红效应ღღღ★、消费需求升级果冻传媒剧情在线观看ღღღ★、科技深度赋能等因素的影响下ღღღ★，多个新消费细分行业表现不俗ღღღ★。2025年至今ღღღ★，泡泡玛特涨幅160%ღღღ★，中宠股份涨幅84%ღღღ★，巨子生物涨幅35%ღღღ★。蜜雪集团股价于5月27日创出历史新高ღღღ★，总市值突破2000亿港元ღღღ★。
二级市场上ღღღ★，中证港股通消费主题指数年内涨幅超20%ღღღ★，新消费板块持续走强ღღღ★。新消费强势表现的背后ღღღ★，存在多重驱动因素ღღღ★。财经评论员郭一鸣认为ღღღ★，新消费强势表现背后存在多重驱动因素ღღღ★：一是政策层面果冻传媒剧情在线观看ღღღ★，2025年超长期特别国债资金落地ღღღ★，以旧换新政策覆盖范围扩大至智能穿戴设备ღღღ★、净水器等新兴品类ღღღ★，直接撬动消费增量ღღღ★；二是技术层面ღღღ★，人工智能果冻传媒剧情在线观看ღღღ★、物联网等技术加速渗透消费场景ღღღ★，如鸿蒙生态推动消费电子智能化升级ღღღ★，固态电池技术突破带动新能源汽车产业链重构ღღღ★；三是需求层面ღღღ★，Z世代成为消费主力ღღღ★，其对情绪价值ღღღ★、个性化体验的追求催生了盲盒ღღღ★、潮玩ღღღ★、国潮等新消费形态ღღღ★。
国泰海通訾猛表示ღღღ★，新消费本质是结构性红利ღღღ★，渠道ღღღ★、品类共振ღღღ★。当下人口周期见顶ღღღ★，伴随零售效率持续优化及年轻群体逐步创收ღღღ★，消费呈现明显的新渠道和新品类驱动ღღღ★：渠道端ღღღ★，伴随消费群体区域分化ღღღ★，高端零售渠道与量贩折扣渠道并行ღღღ★，对传统商超渠道实现分流ღღღ★；品类层面ღღღ★，伴随消费者对商品多元化要求持续抬升ღღღ★，情绪消费果冻传媒剧情在线观看ღღღ★、健康消费和美护消费等需求持续裂变ღღღ★，宠物ღღღ★、零食及美护为代表的单品红利持续释放ღღღ★。
资本市场已敏锐捕捉到新消费赛道的机遇ღღღ★。根据choice数据ღღღ★，2025年一季度末ღღღ★，共有207只基金重仓了泡泡玛特ღღღ★，持股总市值约为99.29亿元ღღღ★。多只重仓泡泡玛特的基金在近一年业绩表现亮眼ღღღ★。申万菱信乐融一年持有期混合A近一年收益超70%ღღღ★，该基金2025年一季度末持有泡泡玛特占净值比约10.07%ღღღ★。恒越匠心优选一年持有混合A今年来收益接近48%ღღღ★，近一年收益超40%ღღღ★，泡泡玛特为其第一大重仓股ღღღ★。泰康港股通大消费指数基金前十大重仓股中ღღღ★，阿里巴巴-Wღღღ★、美团-Wღღღ★、比亚迪股份ღღღ★、百济神州ღღღ★、创科实业ღღღ★、泡泡玛特等新消费概念股占据主导地位ღღღ★，前十大权重股合计占比61.78%ღღღ★。该基金连续两个交易日实现上涨ღღღ★，最新单位净值创近1月新高ღღღ★。
新消费企业估值已显著高于传统消费ღღღ★。截至6月3日不朽情缘官网-app下载ღღღ★，泡泡玛特的市盈率93倍ღღღ★；老铺黄金的市盈率103倍ღღღ★，毛戈平ღღღ★、蜜雪集团分别为57倍果冻传媒剧情在线观看ღღღ★、45倍ღღღ★。相比之下不朽情缘官网-app下载ღღღ★，中证港股通大消费主题指数的市盈率仅为20倍左右ღღღ★。
近期ღღღ★，港股市场迎来新消费企业上市潮ღღღ★，蜜雪集团ღღღ★、老铺黄金果冻传媒剧情在线观看ღღღ★、毛戈平等已上市ღღღ★，52TOYSღღღ★、绿茶集团等也纷纷递交招股书ღღღ★，老乡鸡ღღღ★、八马茶业等排队等待ღღღ★。业内分析指出ღღღ★，在契合促消费的政策纲领下ღღღ★，前几年是消费类股权投资高潮期不朽情缘官网-app下载ღღღ★，当前时点其背后的机构有着强烈的退出需求ღღღ★。同时ღღღ★，头部消费类企业面临着国际化需求ღღღ★，上市对其国际化扩张以及品牌提升均有相应助力ღღღ★。
尽管新消费赛道热度高涨ღღღ★，但企业商业模式趋同ღღღ★、盈利压力凸显的问题依旧存在ღღღ★。以潮玩赛道为例ღღღ★，52TOYS被看作是“下一个泡泡玛特”果冻传媒剧情在线观看ღღღ★，但其净利润却连续三年处于亏损状态ღღღ★。
2022年~2024年ღღღ★，该公司分别亏损170万元不朽情缘官网-app下载ღღღ★、7193万元ღღღ★、1.22亿元ღღღ★。而泡泡玛特2024全年经调整净利润达34.0亿元ღღღ★。在零食连锁领域果冻传媒剧情在线观看ღღღ★，鸣鸣很忙2024年GMV达555亿元ღღღ★，但毛利率仅7.6%ღღღ★，净利率为2.1%ღღღ★。茶饮与餐饮行业同样面临着品牌溢价与标准化的双重难题ღღღ★。
下一个“泡泡玛特”或“蜜雪冰城”的诞生ღღღ★，不仅依赖资本助力ღღღ★，更需在细分赛道中找到不可复制的价值锚点ღღღ★，突破竞争困局ღღღ★。当资本热潮退去ღღღ★，这些被Z世代捧起的“年轻人的茅台”能否证明自己的持续盈利能力ღღღ★，将决定估值游戏能否继续不朽情缘官网-app下载ღღღ★。特色小吃不朽情缘不朽情缘平台ღღღ★，不朽情缘官网-app下载ღღღ★，饮食加盟电子游戏不朽情缘网址ღღღ★，
